Все самые последние новости мира Крипто валют!
Bitcoin
Ethereum
Ripple
Litecoin
EOS
Cardano
Stellar
NEO
NEM
DigitalCash
Tether
Binance Coin
QTUM
Verge
Ontology
ZCash
Steem

Free Download WordPress Themes
Premium WordPress Themes Download
Download Best WordPress Themes Free Download
Download WordPress Themes Free
free online course
download redmi firmware
Free Download WordPress Themes
online free course

Слабость рынка после попытки восстановления

Обзор от Glassnode. Рынок биткойна вернулся к коррекции после краткосрочного выхода из многомесячного диапазона консолидации. Цена пока не смогла найти устойчивый восходящий импульс, а ончейн-активность и динамика расходования свидетельствуют о фиксации прибыли инвесторами в последнем ралли и об отсутствии убедительного притока новых пользователей или спроса.

В этом обзоре мы исследуем природу последнего восстановления рынка с точки зрения ончейн-активности и прибыльности сети как показатель увеличения и здоровья пользовательской базы биткойна. А также расскажем о некоторых механизмах возникновения интересной дихотомии, когда комиссии за транзакции и субсидии на блок в BTC находятся у рекордных минимумов, в то время как конкуренция в майнинге бьет рекорды.

Ончейн-активность продолжает снижаться

Мощный набор инструментов для отслеживания природы циклов биткойна дают показатели ончейн-активности пользователей сети. Описывающие эти параметры метрики отслеживают активные адреса и субъекты сети (кластеры адресов), количество транзакций, загруженность мемпула и объемы уплаченных комиссий.

Из этого набора показателей трудно сделать вывод о том, что пользовательская база Биткойна восстанавливается или существенным образом увеличивается. Число активных субъектов сети (аналогично ежедневным активным пользователям) остается в пределах значений, характерных для медвежьих рынков, — в рамках канала, установившегося за последние шесть лет. Однако текущее число активных субъектов сети (296 тыс./сут.) находится у верхней границы этого канала, и устойчивый выход из него стал бы позитивным фактором.

Биткойн: число активных субъектов сети (14-дн. скользящая средняя) (обновляемый )

Количество транзакций также относительно невелико. На сегодня оно составляет около 225 тыс. в сутки, что сопоставимо со значениями медвежьего рынка 2019 года. Как и число активных субъектов сети, количество транзакций восстановилось после минимумов рыночного коллапса в мае – июне 2021 года, однако оно далеко от уровней хайпа, характерных для бычьих рынков (обозначены зеленым).

Довольно интересно, что в долгосрочной макроперспективе оба этих показателя ончейн-активности продолжают расти, даже в периоды медвежьих трендов. Это свидетельствует об устойчивом росте числа ходлеров с течением времени. Ходлеры относительно нечувствительны к колебаниям цены и являются активными пользователями и накопителями BTC независимо от рыночных условий.

Количество транзакций с поправкой на пользователей (14-дн. MA) (обновляемый )

Результат этого относительно низкого спроса — небольшая загрузка сети и, следовательно, низкий объем уплаченных комиссий. Общий объем комиссий за транзакции, выплаченных биткойн-майнерам, с мая прошлого года находится вблизи рекордных минимумов, еще раз подтверждая аргументы о том, что текущее восстановление уровня ончейн-активности выглядит в лучшем случае тускло.

Общий объем собранных комиссий за транзакции (в BTC) (обновляемый )

Надо отметить, что есть множество факторов, влияющих на загрузку сети и общую сумму уплаченных комиссий, в том числе внедрение segwit и пакетирования транзакций. График ниже показывает, что с июня 2021 произошел значительный всплеск внедрения и использования segwit всё большим числом кошельков и бирж (подробнее читайте в нашем исследовании: Биржи на пути к внедрению SegWit: о пионерах, отстающих и несогласных).

Биткойн: уровень внедрения segwit (обновляемый )

Следующая диаграмма тоже отражает увеличение доли расходных выходов, использующих технологию segwit и здесь тоже заметен всплеск после июня 2021 года. Segwit-транзакции эффективнее с точки зрения использования данных, что позволяет вмещать в блок большее число транзакций, снижая тем самым нагрузку на сеть и уровень комиссий за транзакции.

На нынешнем рынке это оказывает дополнительное понижательное давление на размер комиссий. Обратите, кстати, внимание на отличный отчет от Galaxy Digital: Почему комиссии за биткойн-транзакции такие низкие. Впрочем, важно понимать, что основными причинами низких комиссий являются всё же низкий спрос на пространство блоков и уровень ончейн-активности.

Биткойн: доли расходных выходов разных типов (обновляемый )

Конкуренция в майнинге бьет рекорды

Несмотря на то что комиссии за транзакции долгое время находятся вблизи исторических минимумов (в BTC-выражении), конкурентность майнинговой индустрии бьет рекорды. Сложность биткойн-майнинга достигла нового максимума: нахождение каждого валидного блока требует 122,78 Зеттахеш.

Это эквивалентно тому, как если бы все 7,938 млрд людей на Земле каждые 10 минут предпринимали 15,5 трлн попыток угадать SHA256 хеш — всё для нахождения одного валидного блока Биткойна. Цифры довольно экстраординарные.

Биткойн: сложность майнинга (обновляемый )

Расчетный хешрейт на сегодня находится в диапазоне 190–215 Экзахеш/сек., на ~20% выше предыдущего рекордного максимума, установленного незадолго до введения запрета на майнинг в Китае в мае прошлого года. Хешрейт продолжает расти с июня прошлого года, при этом рост по большому счету не прерывался ни снижением цены в первом квартале года, ни под действием многочисленных макроэкономических и геополитических факторов последнего времени.

Средний хешрейт Биткойна (7-дн. EMA) (обновляемый )

Конкуренция в майнинговой индустрии, как известно, жесткая: майнеры пытаются арбитражировать на соотношении стоимости энергии и цены BTC, находя самые дешевые доступные и энергии и финансирования капитальных вложений. По мере усиления конкуренции за хешрейт эффективность ASIC и количество активного оборудования растет, а доход на хеш в долгосрочной перспективе снижается. На графике ниже показана эта долгосрочная тенденция, которая отражает, в логарифмическом масштабе, растущий уровень конкуренции за постоянно снижающуюся награду за блок.

Доход майнера на экзахеш (обновляемый )

Несмотря на высочайшую конкурентность в сочетании с низкой наградой за блок (в BTC), в долларовом выражении доходность майнинга остается на 150% выше, чем непосредственно после халвинга в мае 2020 года. Сегодня майнеры зарабатывают около $207 тыс. на каждый экзахеш, поставляемый сети. Это также на 40% больше, чем во время финальной капитуляции в медвежьем рынке 2018 года. В то время BTC торговался между $3000 и $4000, а субсидия на блок была в два раза выше сегодняшней.

Доход майнера на экзахеш (обновляемый )

Прибыльность сети

Оценка прибыльности сети Биткойна — полезный инструмент для оценки потенциального риска распродажи на рынке и определения того, насколько преобладает среди участников ходлинг либо фиксация прибыли.

На графике ниже показана доля рынка, чья позиция по спотовому биткойну на сегодня находится в убытке. Здесь мы используем процент находящихся в прибыли адресов (розовый график), субъектов сети (зеленый) и предложения (синий) как показатель совокупной прибыльности сети. Видно, что текущий медвежий рынок не настолько серьезен, как худшие фазы всех предыдущих циклов: в нереализованных убытках находится всего от 25% до 30% рынка. Время покажет, приведет ли давление продаж к дальнейшему снижению и увеличению нереализованных убытков рынка до уровней, сопоставимых с прежними циклами.

Обратите внимание, что со временем больше монет и UTXO будут продаваться по гораздо более низким ценам, а значит, в этих показателях ожидается долгосрочный восходящий тренд.

Биткойн: находящиеся в прибыли предложение, адреса и субъекты сети (обновляемый )

Долгосрочные владельцы (LTH) на сегодня удерживают 13,66% предложения, находящегося в нереализованном убытке, что составляет объем, примерно равный сумме продаж с их стороны на бычьем рынке 2020–2021 года. Статистически монеты долгосрочных держателей с наименьшей вероятностью будут потрачены или проданы, и на примере 2018 и марта 2020 года можно видеть, что в прошлом эта категория пользователей спокойно переживала и гораздо более серьезные убытки.

Доля с убытком удерживаемых долгосрочными владельцами монет на предыдущих медвежьих рынках достигала 35%, что в 2,5 раза больше нынешних значений.

Доли контролируемого долгосрочными держателями предложения в прибыли и убытке (обновляемый )

Краткосрочные держатели (STH) контролируют гораздо меньше монет в сравнении с долгосрочными владельцами (18,74% предложения), однако в последнее время в этой когорте наблюдался заметный скачок прибыльности. При выходе рынка из диапазона консолидации новые покупатели (STH), которые приобретали BTC в диапазоне от $33–42 тыс., вернулись к состоянию нереализованной прибыли, продемонстрировав, что инвесторы увидели возможности в этом ценовом диапазоне.

Это положительный признак в сравнении с недавними минимумами 22 января, когда 100% монет краткосрочных держателей находились в убытке. Повышение прибыльности инвесторов, особенно в этой более чувствительной к ценовым колебаниям когорте, снижает вероятность панических продаж.

Доли контролируемого краткосрочными держателями предложения в прибыли и убытке (обновляемый )

Однако в этом ралли мы наблюдали всплеск фиксации прибыли и снижение в реализации убытков. Дневные реализованные убытки снизились с ~20 тыс. BTC/сут. на январских минимумах до ~8,3 тыс. BTC/сут. сегодня. Периоды высокой и устойчивой реализации убытков характерны для медвежьих трендов, и с конца ноября рынок абсорбировал больше 8,3 тыс. BTC реализованных убытков в сутки.

Реализованные убытки (в BTC) (обновляемый )

В дополнение к реализуемым убыткам, рынок ежедневно с конца февраля поглощает 13,3 тыс. BTC реализованной прибыли. Реализация прибыли в таких объемах исторически не выглядит экстремальной, однако, по-видимому, оказывает достаточное сдерживающее воздействие на цены. Более высокая реализация прибыли типичная для бычьих трендов, когда приток нового спроса достаточно велик, чтобы абсорбировать это предложение и толкать рынок выше.

Реализованная прибыль (в BTC) (обновляемый )

Наконец, большая часть (58%) расходуемых монет на сегодня реализуется с прибылью, в отличие от преобладания реализуемых убытков, наблюдавшегося с декабря.

Длительные периоды реализованных убытков доминирования реализуемых убытков характерны для медвежьих рынков, и разворот к доминированию реализуемой прибыли может служить ранним сигналом о том, что настроения меняются, и спрос способен абсорбировать поступающее предложение. Однако на фоне ценового движения можно констатировать скорее, что спрос остается довольно слабым и что инвесторы используют любую образующуюся ликвидность для фиксации прибыли.

Отношение реализуемых ончейн прибыли и убытка (обновляемый )

Заключение и выводы

Рынок биткойна вернулся к коррекции после прорыва многомесячного диапазона консолидации. Цена пока не смогла найти устойчивый восходящий импульс и есть признаки умеренной фиксации прибыли инвесторами. Особенно в отношении показателей ончейн-активности, таких как количество транзакций и активных пользователей, восстановление до сих пор было довольно слабым и продолжает свидетельствовать о том, что биткойн — это рынок, на котором доминируют ходлеры, а приток новых инвесторов очень невелик.

Тем не менее прибыльность сети несколько выросла, что указывает на значительное повторное накопление в период с января. Общая прибыльность сети остается на значительно более здоровом уровне в сравнении с предыдущими медвежьими циклами.

Низкий спрос на пространство блоков Биткойна находит выражение в низких объемах комиссий за транзакции, выплачиваемых майнерам, из-за чего награда за блок (в BTC) находится на рекордно низких уровнях. Несмотря на это конкурентность рынка биткойн-майнинга бьет рекорды, доходность майнинга в долларовом выражении с момента последнего халвинга выросла на 150%, а общий хешрейт сети сейчас на 20% выше, чем на предыдущем пике в мае 2021 года.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.

Источник: bitnovosti.com
Оставьте ответ